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    鋅礦增量決定2018鋅價走勢?

    2018-01-02 來源:中國有色網


    鋅價歷經2016下半年的單邊上漲行情后,漲勢仍舊意猶未盡。進入2017年下半年,在煉廠原料偏緊和鋅錠低社會庫存的現狀下,鋅價蓄勢震蕩上行,連刷十年高位,漲幅超過20%之多。

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    上半年,鋅價經歷2016年年末大漲之后,漲勢并未延續。一方面美聯儲在3月將基準利率調升25個基點,加息靴子落地,對大宗市場形成一定沖擊。另一方面全球鋅精礦增量逐步開始釋放,據ILZSG統計數據顯示,2017年1-4月全球精鋅產量為449.4萬噸,同比增加2.0%。再者下游鍍鋅企業受兩會、一帶一路會議,以及河北酸液污染事件的影響,開工旺季遭遇推遲,需求端被抑制,鋅價在利空的預期下,開始震蕩走弱,內盤也一度跌破21000元/噸關口。

    進入下半年,鋅價低位國內煉廠減產挺價意愿明顯,檢修較為集中,鋅錠庫存開始步入下行軌道。疊加中國上半年GDP同比增長6.9%,國民經濟釋放穩中向好信號,在全球性消費復蘇和國內精鋅減產的推動下,多頭資金快速回流商品市場,鋅價開始絕地反擊,開啟單邊上揚之路,一路飆漲直刷07年以來新高26800元/噸。

    隨后進入第四季度,隨著冬儲的來臨,加速了礦端的緊張局面,致使國產礦與進口礦加工費連連下調,但耗鋅下游消費表現不佳,鋅價漲勢受阻,圍繞25000元/噸的高位關口呈寬幅震蕩態勢,上下波幅500元/噸。

    SMM:2018年鋅市展望

    隨著供應缺口的縮窄,SMM鋅研究組預計2018年鋅價將呈現前高后低局面,重心將大概率下移??紤]到本輪鋅價上漲的最強動力來自于鋅礦緊張,而這一因素在2018年可能發生逆轉,另外還存在嘉能可擴大復產的風險,鋅礦端的增量是確定2018年鋅價重心的主要因素,同時也是最大的風險點。

    2018年初鋅價依舊維持強勢,但隨著對2018年供需漸漸進入平衡的預期,預計下半年價格將高位小幅回落,尋求20000元/噸關口支撐。

    SMM鋅研究組預計2018年LME三月區間2450-3500美元/噸,SHFE鋅區間20500-29700元/噸。

    各投行預測2018年鋅價

    高盛:預計2018年上半年,國際鋅市仍將供應緊俏,上調3個月/6個月/12個月鋅均價預估至每噸3300美元, 3500美元和2800美元。預計2018年之后鋅市將重返供應過剩狀態,在2018年料緩慢回落至每噸3100美元,到2022年料回落至每噸2500美元。

    花旗銀行:預計2018年二季度將漲超10%至3600美元/噸;2018年四季度,鋅價預計將上漲25%至4000美元/噸。而長遠來看,2018年或是鋅價周期的“最后狂歡”。

    德意志銀行:預計將持續存在供給缺口可能直到2020年,2018年的鋅價預測上調8%,2019年的預測上調11%。供給應該會在2018和2019年反彈,但市場仍將處于供不應求的狀態;2018年驅動市場的因素將是嘉能可停產產能的復產等情況。

    麥格理銀行:預計未來半年內鋅價將漲至3350-3400美元,除非嘉能可的重新開工,還有Dugald River、Gamsberg和Castellanos礦的將相繼開采。 預計2018年會降至每噸3050美元,而到2019年會降至2575美元。

    美銀美林:將2018年鋅價預估上調至3125美元/噸。

    各機構預測2018年鋅價

    東吳期貨:維持鋅價慢牛的觀點,2018年度LME鋅主要價格區間預測:3050-3800美元/噸,滬鋅主力合約價格區間預測:24000-32000元/噸。因全球經濟向好拉動鋅消費終端增速在較高水平,嘉能可等幾大礦山大型新增產能在2018年釋放產量有限,以及全球的低庫存刺激。

    金瑞期貨: 對于2018年,雖然全球現有庫存能夠覆蓋年內供需缺口,但在消費保守估計的情況下,年內仍需要將僅有庫存消化大半,因而低庫存所帶來的市場情緒激化的極端行情在年內有望繼續看到。預計2018年鋅價波幅將進一步擴大,滬鋅主力核心運行區間20000-28000元/噸,倫鋅核心運行區間預計在2400-3500美元/噸。

    華泰期貨:2018年初鋅價依舊維持強勢,但隨著對2018年供需漸漸進入平衡的預期,下半年或高位小幅回落。預計鋅價前高后低。

    申銀萬國期貨:鋅礦供給緊張狀況將緩解,需求放緩,供求差異由缺口轉為平衡或略有過剩。預估LME鋅價格區間2400-3500美元/噸,滬鋅價格區間20000-25000元/噸。

    中大期貨:LME 鋅價將在3150-3300 美元區間內呈沖高回落態勢,而SHFE 鋅則將在24650-26250 元之間呈沖高回落態勢。

    銀河期貨:預計2018全年鋅價運行區間:LME鋅3500-2300美元,滬鋅主力27500-18500元。由于明年鋅錠海外緊張局面將較國內嚴重,刺激滬倫比值重心下移;同時國內滬鋅遠月偏弱,貼水結構將延續。

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